De la oportunidad al activo financiado
Seis pilares de negocio, dos funciones de ejecución —Delivery y Operations— y una estructura transversal de gobierno y control. Los cuatro bloques técnicos y financieros existentes siguen conectados a esta organización.
1. Originación & territorio
2. Desarrollo de proyectos
3. Ingeniería & tecnología
4. Procurement & industrialización
5. Capital & financing
6. Commercial & offtake
- LEAD
- SCREENING
- LOI
- DEVELOPMENT
- RTB
- FID
- FINANCIAL CLOSE
- CONSTRUCTION
- OPERATION
1. ORIGINACIÓN & TERRITORIO
Encontrar y controlar las oportunidades
Este es el principio de todo el sistema.
VÍA CH4 no empieza construyendo plantas.
Empieza controlando oportunidades.
Objetivos
- localizar explotaciones;
- identificar productores adecuados;
- evaluar disponibilidad de estiércol;
- analizar espacio disponible;
- estudiar accesos;
- estudiar proximidad a futuros hubs;
- conseguir acuerdos con ganaderos;
- crear clusters territoriales;
- identificar posibles terrenos para hubs.
Organización
Crear:
VÍA CH4 NETWORK
Una red de:
- originadores;
- colaboradores;
- ingenieros locales;
- veterinarios;
- ganaderos;
- empresarios;
- especialistas;
- responsables territoriales.
No todos deben ser empleados.
Niveles territoriales
Originator
Detecta oportunidades y contactos.
Development Partner
Ayuda a convertir una oportunidad en proyecto.
Territory Partner
Desarrolla una cartera territorial.
Territory Lead
Responsable de una determinada zona cuando exista suficiente volumen.
Principio de remuneración
La remuneración debe estar ligada al valor creado.
Ejemplos:
- contacto validado;
- visita realizada;
- LOI firmada;
- contrato firmado;
- proyecto desarrollado;
- Financial Close;
- entrada en operación.
Evitar entregar equity de VÍA CH4 HoldCo por simples contactos.
2. DESARROLLO DE PROYECTOS
Convertir oportunidades en proyectos financiables
Cuando una explotación supera el screening inicial entra en:
VÍA CH4 Development Pipeline
Cada proyecto debe pasar por un sistema de stages.
STAGE 0 — LEAD
Existe una oportunidad.
Información básica:
- explotación;
- ubicación;
- toneladas;
- propietario;
- tipo de residuo.
STAGE 1 — SCREENING
Primera validación técnica y económica.
Analizar:
- toneladas/año;
- materia seca;
- potencial de biogás;
- disponibilidad de terreno;
- distancias;
- logística;
- posibles restricciones ambientales.
Resultado:
GO / NO GO.
STAGE 2 — LOI
Conseguir acuerdo preliminar con la explotación.
Debe fijar:
- acceso al residuo;
- espacio;
- responsabilidades;
- duración;
- condiciones económicas;
- exclusividad temporal para desarrollar.
STAGE 3 — DEVELOPMENT
Aquí comienza el verdadero desarrollo.
Incluye:
- ingeniería conceptual;
- balance de masas;
- layout;
- permisos;
- conexión;
- estudio del gas;
- transporte;
- integración con hub;
- CAPEX;
- OPEX;
- modelo financiero.
STAGE 4 — BANKABLE PROJECT
El proyecto debe disponer de suficiente información para que un inversor pueda analizarlo.
Debe incluir:
- derechos sobre el residuo;
- terreno;
- permisos;
- ingeniería;
- presupuesto;
- proveedores;
- producción esperada;
- contrato de gas;
- estructura SPV.
STAGE 5 — RTB
Ready to Build.
STAGE 6 — FID
Final Investment Decision.
STAGE 7 — FINANCIAL CLOSE
Equity + deuda + contratos cerrados.
STAGE 8 — CONSTRUCTION
STAGE 9 — OPERATION
3. INGENIERÍA & TECNOLOGÍA
Crear una planta repetible
La ingeniería no debe comenzar de cero en cada explotación.
VÍA CH4 debe desarrollar una:
STANDARD PLANT ARCHITECTURE
La mayor cantidad posible de elementos deben estandarizarse.
Módulos
M01 — Recepción
- tolva;
- alimentación;
- trituración cuando sea necesaria.
M02 — Digestión
- digestor flexible/modular;
- calefacción;
- agitación;
- bombeo.
M03 — Gestión de digestato
- separación sólido/líquido;
- recirculación;
- almacenamiento.
M04 — Gestión de nitrógeno
- stripping cuando resulte necesario;
- recuperación de nitrógeno.
M05 — Sólidos
- compostaje;
- secado;
- posible briquetado.
M06 — Gas bruto
- desulfuración;
- eliminación de agua;
- filtración;
- acondicionamiento.
M07 — Compresión
Preparación del gas para transporte.
M08 — Logística
- módulos;
- contenedores;
- semirremolques;
- gasoducto virtual.
M09 — Hub
- recepción;
- almacenamiento;
- upgrading;
- control de calidad;
- compresión;
- inyección.
4. PROCUREMENT & INDUSTRIALIZACIÓN
No queremos diseñar plantas artesanales
Una de las ventajas competitivas debe ser:
VÍA CH4 debe crear:
APPROVED SUPPLIER LIST
Por cada módulo:
- proveedor principal;
- proveedor alternativo;
- precio;
- plazo de entrega;
- garantías;
- capacidad;
- país;
- mantenimiento;
- repuestos.
Objetivo
Con volumen suficiente podremos negociar:
- descuentos;
- fabricación en serie;
- financiación de equipos;
- stock;
- garantías comunes;
- mantenimiento nacional.
Eso convierte VÍA CH4 progresivamente en un integrador industrial.
5. CAPITAL & FINANCING
Separar la financiación de plataforma de la financiación de activos
Este es uno de los principios fundamentales.
A. PLATFORM CAPITAL
Dinero para financiar VÍA CH4 como compañía.
Se utiliza para:
- equipo;
- ingeniería;
- software;
- legal;
- development;
- estudios;
- viajes;
- due diligence;
- estructura;
- construcción del pipeline.
Capital inicial objetivo:
DEVELOPMENT ROUND
€500.000–€1.000.000 aproximadamente.
No se utiliza principalmente para construir plantas.
B. PROJECT CAPITAL
Cada planta se financia mediante su SPV.
Fuentes posibles:
- inversores privados;
- family offices;
- fondos;
- infrastructure funds;
- bancos;
- leasing;
- financiación de proveedores;
- programas públicos.
C. HUB CAPITAL
Los hubs pueden tener una estructura financiera diferente.
Su escala puede permitir:
- fondos especializados;
- bancos;
- utilities;
- Gunvor;
- inversores institucionales.
D. PORTFOLIO CAPITAL
Cuando exista una cartera suficientemente grande:
crear estructuras de financiación para múltiples plantas simultáneamente.
Ejemplo:
VÍA CH4 Portfolio I
10–20 activos.
Esto permite reducir:
- coste financiero;
- due diligence por planta;
- riesgo individual;
- coste de transacción.
6. COMMERCIAL & OFFTAKE
El gas debe tener comprador antes de construir
El offtake es uno de los pilares de la bancabilidad.
Gunvor se plantea como candidato potencial a:
ANCHOR OFFTAKER
La relación debe evolucionar:
MOU
↓
Heads of Terms
↓
Framework Agreement
↓
Offtake Agreement
↓
Bankable Offtake
El contrato debe definir
- precio;
- índice;
- floor;
- plazo;
- volumen;
- especificación;
- punto de entrega;
- garantías de origen;
- atributos ambientales;
- intensidad de carbono;
- RED;
- responsabilidades.
Principio fundamental
Gunvor puede comprar el gas sin poseer VÍA CH4.
Y si invierte:
preferiblemente debe hacerlo en:
- hubs;
- portfolios;
- SPVs concretas.
No necesariamente en HoldCo.
7. CONSTRUCTION & DELIVERY
Convertir el proyecto financiado en una instalación
Una vez alcanzado Financial Close:
VÍA CH4 pasa del equipo de Development al equipo de Delivery.
Modelo
VÍA CH4
Project Management.
Ingeniería
EPC / ingeniería especializada.
Proveedores
Suministro de módulos.
Construcción local
Montaje e instalaciones.
Commissioning
Pruebas y puesta en marcha.
Objetivo
Reducir progresivamente:
CAPEX/planta.
Tiempo de construcción.
Errores.
Variabilidad.
8. OPERATIONS
La planta no termina cuando se construye
VÍA CH4 debe desarrollar una plataforma común de operación.
VÍA CH4 CONTROL
Monitorización:
- alimentación;
- producción biogás;
- CH4;
- H₂S;
- temperatura;
- pH;
- digestato;
- energía;
- compresores;
- transporte;
- almacenamiento;
- hub.
Centro de control
A largo plazo:
un centro de operaciones puede supervisar decenas o cientos de instalaciones.
9. ORGANIZACIÓN CORPORATIVA
El organigrama futuro debe ser aproximadamente:
CEO / FOUNDER
↓
ORIGINATION & NETWORK
Granjas y territorios.
DEVELOPMENT
Proyectos y permisos.
ENGINEERING & TECHNOLOGY
Diseño y estandarización.
CAPITAL & FINANCE
Inversores, bancos y SPVs.
COMMERCIAL & OFFTAKE
Gunvor y futuros compradores.
PROCUREMENT
Proveedores.
DELIVERY
Construcción.
OPERATIONS
Operación de activos.
10. ARQUITECTURA SOCIETARIA
HoldCo conserva la plataforma. SPVs de proyectos, hubs y vehículos de cartera son estructuras diferenciadas; no se presupone una cadena obligatoria de propiedad entre ellas.
- VÍA CH4 HOLDCO
- SPVs de plantas / SPVs de hubs / vehículos de cartera
- Activos y contratos de cada perímetro
Separar claramente:
VÍA CH4 HOLDCO
Propietaria de:
- marca;
- tecnología;
- know-how;
- organización;
- contratos marco;
- software;
- pipeline;
- metodología.
↓
PROJECT SPVs
Una sociedad por instalación o cluster.
↓
HUB SPVs
Infraestructura central.
↓
PORTFOLIO VEHICLES
Vehículos para inversores institucionales.
11. VÍA CH4 NETWORK
La red territorial debe integrarse formalmente dentro de esta arquitectura.
Ejemplo:
Catalunya
Territory Lead
→ Lleida Partner
→ Tarragona Partner
→ Girona Partner
Aragón
Territory Lead
→ Huesca Partner
→ Zaragoza Partner
→ Teruel Partner
Castilla y León
Territory Lead
etc.
12. REGLAS DE LA RED
Regla 1
Nadie recibe una región completa simplemente por conocer contactos.
Regla 2
Los derechos territoriales dependen de resultados.
Regla 3
Las oportunidades se registran en CRM.
Regla 4
Debe quedar definida la propiedad de cada lead.
Regla 5
La remuneración se vincula a hitos.
Regla 6
La exclusividad territorial tiene duración y objetivos.
Regla 7
HoldCo mantiene el control del proyecto.
13. ECONOMÍA DE LA PLATAFORMA
VÍA CH4 puede obtener ingresos mediante:
Development Fees
Por desarrollar proyectos.
Project Equity
Participación en determinadas SPVs.
Asset Management
Gestión de cartera.
O&M
Operación y mantenimiento.
Technology Fees
Tecnología e integración.
Gas Aggregation
Logística/agregación.
Hub Economics
Participación en hubs.
Portfolio Value
Revalorización de la plataforma.
14. WATERFALL DE CADA PROYECTO
Cada oportunidad debe seguir esta cadena:
LEAD
↓
SCREENING
↓
LOI
↓
DEVELOPMENT
↓
PERMITTING
↓
ENGINEERING
↓
OFFTAKE
↓
INVESTMENT
↓
DEBT
↓
FID
↓
FINANCIAL CLOSE
↓
CONSTRUCTION
↓
COMMISSIONING
↓
OPERATION
↓
REPLICATION
Si una oportunidad no avanza en esta cadena, no debe consumir indefinidamente recursos de la organización.
15. CAPITAL DISCIPLINE
Una regla fundamental:
NO UTILIZAR EQUITY DE HOLDCO PARA PAGAR SISTEMÁTICAMENTE CAPEX DE PLANTAS.
HoldCo desarrolla.
SPV construye.
Portfolio escala.
16. EQUITY DISCIPLINE
Otra regla:
EQUITY DE HOLDCO ES EL ACTIVO MÁS CARO DE VÍA CH4.
Por tanto no se entrega fácilmente a:
- consultores;
- comerciales;
- introducers;
- proveedores;
- colaboradores territoriales;
- contactos;
- inversores de una sola planta.
Estas personas pueden participar en la economía de proyectos concretos sin participar necesariamente en toda la plataforma.
17. NON-NEGOTIABLES
VÍA CH4 debe intentar conservar:
- control de HoldCo;
- marca;
- IP;
- know-how;
- pipeline global;
- capacidad de trabajar con diferentes financiadores;
- capacidad de trabajar con diferentes offtakers;
- datos;
- estándares técnicos;
- futuros territorios.
18. EL MOTOR DE ESCALADO
- Originación
- Más granjas y toneladas
- Más proyectos
- Offtake
- Financiación
- Plantas y producción
- Track record
- Nueva originación ↶
El modelo completo debe visualizarse como un flywheel:
ORIGINACIÓN
↓
MÁS GRANJAS
↓
MÁS TONELADAS
↓
MÁS PROYECTOS
↓
MÁS OFFTAKE
↓
MÁS FINANCIACIÓN
↓
MÁS PLANTAS
↓
MÁS PRODUCCIÓN
↓
MEJOR TRACK RECORD
↓
MENOR COSTE DE CAPITAL
↓
MÁS GRANJAS
↓
MÁS PROYECTOS
La mejora del coste de capital es un objetivo condicionado al desempeño y al mercado, no una consecuencia garantizada del crecimiento.
19. ROAD TO FIRST FINANCIAL CLOSE
Feedstock
Granjas + contratos
Technology
Ingeniería + proveedores + garantías
Permitting
Permisos + terrenos
Offtake
Comprador + contrato
Equity
Inversores
Debt
Bancos / financiación
La prioridad inmediata de toda la organización debe ser:
FIRST FINANCIAL CLOSE
Para conseguirlo necesitamos cerrar simultáneamente seis paquetes.
PACKAGE 1 — FEEDSTOCK
Granjas + contratos.
PACKAGE 2 — TECHNOLOGY
Ingeniería + proveedores + garantías.
PACKAGE 3 — PERMITTING
Permisos + terrenos.
PACKAGE 4 — OFFTAKE
Gunvor u otro comprador.
PACKAGE 5 — EQUITY
Inversores.
PACKAGE 6 — DEBT
Bancos / financiación.
Cuando los seis paquetes convergen:
FINANCIAL CLOSE
20. DESPUÉS DEL PRIMER FINANCIAL CLOSE
La organización deja de preguntarse:
Y empieza a preguntarse:
A partir de ahí comienza la verdadera industrialización de VÍA CH4.
PRINCIPIO FINAL
VÍA CH4 no debe convertirse en una empresa grande antes de tener proyectos grandes.
Debe construir una organización ligera capaz de activar recursos externos.